今天，在政治局会议上，再次提出了“稳定的货币政策”。我们必须维持财政分割和不变性的政策，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
显然，谨慎的货币政策将是一段时间的主要基调。
这是什么意思？看一眼，今天早上有一个重大消息：央行通过逆回购实现净投资2200亿元！
显然，在今年下半年财政扩张可能疲弱的情况下，货币政策将变得越来越“稳定”，货币供应可能会超出预期。
与此同时，政治局会议还提出，“要保持房地产市场不变，坚持政策不变，加快建立长效机制。在这一天，房地产专家孟小苏接受了采访，说服年轻人尽快买房。
的净交付2200亿元
2200亿元，当日“净交付”金额是上周统一的两倍多。全年回购业务3500亿元也达到年初以来的第二高水平。上周，在财务工作会议后的第一周，5个工作日内，央行的净投资额为510亿元，创下了单月净每周净投资的纪录，平均每天1020亿元。
虽然今天仍有138.5亿中期贷款便利到期，但有些人认为这部分资金应该减少。然而，事实上，杨马已经对冲即将到来的MLF对冲。 7月13日，央行继续做出3.6亿美元的多边基金，而7月份共有3575亿元的多边基金到期。可以看出，央行在整个月内继续向所有多边基金提供贷款，利率仍未受到干扰。
的财务工作会议会成为分水岭吗？
关于最近的货币政策，市场不断填补猜测。原因是新华网在7月15日中央财政工作会议结束时被释放。在这份手稿的货币政策方面，它使用的是“稳定”而不是“中性”。
所以市场猜测，有微妙的变化。去年年底中央经济工作会议增加了“中性”，不再提及“减少企业融资”，货币政策收紧。这一次，更不用说“中立”，同时再次提到了类似的“减少企业融资”。然而，两天后，央行在他自己的手稿中增加了“中性”。
但是，在今天的政治局会议上，“稳定的货币政策”再次得到维持，应保持政策中立和不变性，并应实施积极的财政政策和稳健的货币政策。可以看出，谨慎的货币政策已成为主导因素。
与此同时，市场担心因为M2下跌太快。一些会议的基调导致去杠杆化的不稳定，市场预期已从“间接”转向“增加”。
实际上，在中央财政工作会议召开前20天，从6月下旬到7月初，央行间歇性实施了近8000亿元的净回笼，并一直在从市场上收回资金。 ＆ldquo;更高;低至'温和'
但是，从会议后的第一个工作日开始，最初大规模推出。事实上，会议后的第一个工作日＆mdash;＆mdash; 7月17日，股市呈现大幅下挫。因此，从7月17日至21日，在金融工作会议后的第一周，央行在网上投入了大量的510亿元，创下了下半年的新高。
“最紧张的活动时刻已经过去了。 ;许多分析师上周末大声喊叫。最初，在6月份过度预期的宽松政策之后，市场预计未来将出现紧缩行动。结果是你就是这样一个中央银行。这种绘画风格变得如此之快，以至于太快了。
今天的2200亿元净投资是一个进一步的判断。银行间基金与股票市场之间没有间接关系。然而，事实上，6月份宽松的宽松政策导致股市超出预期的弹性。调查其原因，中小型银行加大了对配资业务的投入。股票市场利用杠杆来调解散户投资者的损失，而资金紧张间接影响了杠杆率和风险偏好。
6月份的数据显示，非银行交易具有很大的杠杆作用。银行的非银行债权增加了1.4万亿元，净债权增加了1.2万亿元，两者都处于历史高位。显然，交易盘刚刚从4月和5月的主动恐慌中逃脱，再次转向活跃的狂欢，市场似乎并不认为金融去杠杆化可能更加暴力。
的不要只看M2，还要关注社会融资规模和财务
在6月和7月释放水后，是否会继续松动将成为市场的关键点。 M2增长率在5月和6月进一步下降，使得“个位数增加和抢劫”成为信贷扩张放缓的代名词。
有必要在此强调M2的持续下降，存在一个被各方忽视的统计口径问题，因为银行理财产品和货币市场基金不计入M2，而是在上半年，银行财富管理和各种婴儿类产品的规模迅速增加。
以余额宝为例，上半年净资产接近1.5万亿元，比上月增长25.64％。货币市场基金也是典型的存款移动产品。整个货币市场基金增加783.2亿元。银行理财规模预计为28万亿元。
事实上，投资者不仅要关注M2，还应该分析社会融资和金融投资的规模。