在股票基金行业的长期表现中享有盛名的王培是中欧基金增长精选策略集团的负责人。他取得了出色的业绩，并连续三年荣获最佳中国基金奖。标题。他管理的中欧工业增长基金在2017年实现了35.41％的净回报。他是如何做到的？
有关记者找到王培。当他采访他时，他说：“股权投资的方式似乎很简单。事实上，只有通过股票交易才能获得最终的收益回报。但是，作为一个公共基金，最终的收益可以超过很长一段时间的基准。是关键。“
在接受王培的采访时，记者发现他的投资风格非常明确，就是追求长期表现，热爱白马标准。他认为投资是一个概率事件。只有掌握了大量信息并做出正确的判断，才能更接近真相，实现超额收益。他说，“很多信息的积累和正确的判断都不能少。”
的 “定期”投资理念
王培是一名理科学生，专攻高分子材料。他进入公司时主要从事石化和基础化学工业的研究，这对他的投资理念形成有很大的影响。他告诉记者，石化是一个期刊行业，但由于其产业链较长，其参与领域不仅包括上游采矿，还包括中游周期，以及下游消费和新材料，新技术等。他必须通过多样化的方法进行研究。
“随着研究的深入，我发现所有环节都有一定的周期性特征，但周期长度不同于波动范围，长周期工业仍然具有一定的小周期特征，可以说是定期的。在这个周期中，股价在这些特征下表现出非常明显的波动。“王培说没有公司总能处于快速增长的阶段。真正的增长目标是通过更高的增长来消化其高水平估值，而A股中的许多高价值公司难以通过增长来消化估值，因此对后者的投资只是充其量。可以视为主题投资。
“在研究股票时，我肯定会区分真正的增长和纯粹的主题，这也可以理解我们在本质上所做的事情。”他说，大多数“真正增长”的机会都存在于新兴领域。从周期的角度来看，现阶段的成长股具有较高的估值水平和较高的波动性，因此需要建立更严格的核心指标。例如，投资目标的当前价格在长期价值上被低估了;与此同时，市场的短期关注度很低;并且在相对合理的时间成本下，可以考虑逐步参与。这将避免某些投资波动，并努力确保资本利用效率。
的 正视A股的变化和变化
王培认为，这几年A股市场经历了几次跌宕起伏。必须解决几个“变化”和“未变化”。
A股的“变化”主要来自国际化。首先，随着沪深港通的开放，A股在MSCI的参与以及机构投资者比例的增加，投资者已经判断出公司的视角和愿景，这与投资完全不同在过去几年相对封闭的市场中。其次，在借壳上市有限且IPO加速后，流动性对于中小企业的杀戮是致命的。因为在成熟市场中，估值系统基本上不随股票市场价值的变化而变化。如果A股进一步符合国际标准，那么在大量中小企业获得流动性折扣后，中小企业的要求可能会更加苛刻。价值也会下降。
A股也将有“不变”因素。如果我们比较2008年后A股市场的各个行业，我们会发现顶级行业是家电，医疗生物，电脑，电子，食品和饮料等，这些领域几乎覆盖最具国际竞争力制造业，能够最大限度地提高社会生产效率的科技产业，以及以大众消费品为代表的消费升级领域，正是中国长期经济转型的最明确方向。因此，这些不仅是过去十年的代表性产业，也是未来十年甚至更长时间的投资重点。
在这种背景下，王培说，与短期增长相比，他更关注投资目标的长期价值，而且几乎只关注具有相对信息透明度的白马股票。通过对市场“变化”和“不变”的早期深刻理解，他将继续优化自己的投资策略。
的 2018年的投资必须关注风险
在王培看来，在2018年初，大部分领先的白马已经过了重估定价的上半年。随着时间的推移，其逻辑和基础需要通过财务报告和数据进行验证。在这个阶段，往往有太多不确定因素，这将不可避免地增加各种资产的波动性。因此，他提醒投资者，今年需要特别注意风险。 “如果国际定价和重估是2017年的背景，那么2018年的大背景就是实现基本面。”
此外，王培认为，与2017年白马保费带来的“优秀”相比，2018年可以预期更多“小黑马”。在杀戮现象后的两年内，已有数十家或近十倍的市场，今年可能仍有这样的投资机会。对流动性持悲观预期所带来的中小型创新调整可能会导致个股被错误杀害，这种现象在2008年和2012年都出现过。